巨人網(wǎng)絡(luò)305億和巨人網(wǎng)絡(luò)市值蒸發(fā)1100億

“最近遭受人身安全威脅、網(wǎng)絡(luò)謠言攻擊等，這些謠言捏造并散布虛構(gòu)事實(shí)，刻意貶損公司名譽(yù)，企圖在某商業(yè)活動(dòng)中謀利。”9月17日，巨人網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)史玉柱更新了自己的微博。

其所言的“某商業(yè)活動(dòng)”被外界認(rèn)為是巨人網(wǎng)絡(luò)對(duì)以色列游戲公司Playtika的收購(gòu)，這筆收購(gòu)高達(dá)305億元，已歷時(shí)兩年多。

同一天，巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告，決定撤回對(duì)Playtika的重組申請(qǐng)并調(diào)整。“由于本次重大資產(chǎn)重組歷時(shí)較長(zhǎng)，有交易對(duì)方提出解除原《資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議》并撤回本次重大資產(chǎn)重組的申請(qǐng)文件，及提出對(duì)重大資產(chǎn)重組方案進(jìn)行調(diào)整變更的要求。”

針對(duì)巨人網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)史玉柱具體的指控內(nèi)容以及事件最新進(jìn)展，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系巨人網(wǎng)絡(luò)方面，對(duì)方回應(yīng)表示：“現(xiàn)階段我們?cè)诘裙矙C(jī)關(guān)的調(diào)查結(jié)果，目前還沒(méi)有進(jìn)一步的消息，后續(xù)有進(jìn)展的話，將及時(shí)向外界公布。”

“回歸A股后，在移動(dòng)游戲中掉隊(duì)的巨人網(wǎng)絡(luò)，需要有一個(gè)能夠打動(dòng)投資者的故事，更需要在游戲研發(fā)的短板上有真正的起跳板，這才讓Playtika這一收購(gòu)如此牽一發(fā)而動(dòng)全身。”游戲產(chǎn)業(yè)分析師張書樂(lè)告訴時(shí)代周報(bào)記者。

擬對(duì)方案調(diào)整

對(duì)以色列游戲公司Playtika的收購(gòu)動(dòng)議源于2016年。這一年也是巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)展歷程中的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪回歸A股。

巨人網(wǎng)絡(luò)的系列公告還原收購(gòu)過(guò)程，當(dāng)年3月份，主營(yíng)游戲的上海巨人網(wǎng)絡(luò)科技有限公司借殼重慶新世紀(jì)游輪股份有限公司上市獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過(guò)。4月份，巨人網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)已過(guò)戶至上市公司世紀(jì)游輪（“巨人網(wǎng)絡(luò)”更名前）。7月份，世紀(jì)游輪組建并購(gòu)財(cái)團(tuán)競(jìng)標(biāo)Playtika的股權(quán)出售。

具體的收購(gòu)細(xì)節(jié)是，由中資并購(gòu)財(cái)團(tuán)成立開曼Alpha為境外主體公司，以44億美元收購(gòu)Playtika 100%股權(quán)；隨后，出資人再安排各自對(duì)應(yīng)境內(nèi)主體，以46億美元反過(guò)來(lái)收購(gòu)開曼Alpha；10月份，巨人網(wǎng)絡(luò)與財(cái)團(tuán)的13家出資人簽署了《資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議》，打算通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買出資人持有的Alpha全部剩余99.9783%的A類普通股，交易總價(jià)為305.04億（50億現(xiàn)金＋255億股份）。

這13家出資人分別為重慶撥萃、泛海資本、上海鴻長(zhǎng)、上海瓴逸、上海瓴熠、重慶杰資、弘毅創(chuàng)領(lǐng)、新華聯(lián)、四川國(guó)鵬、廣東俊特、宏景國(guó)盛、昆明金潤(rùn)、上海并購(gòu)基金。

按照原計(jì)劃，如果Playtika能夠成功裝入巨人網(wǎng)絡(luò)，這些出資人將會(huì)獲得豐厚的回報(bào)。

這種愿景并非無(wú)道理。2015年底巨人網(wǎng)絡(luò)宣布借殼世紀(jì)游輪回歸A股，市場(chǎng)給予了世紀(jì)游輪20個(gè)漲停，一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，股價(jià)由8.76元漲至58.94元（復(fù)權(quán)后），成為2015年的大妖股。宣布重組Playtika后，在2017年3月左右，巨人網(wǎng)絡(luò)的市值最高曾飚至1600億元。

不過(guò)，這筆收購(gòu)歷時(shí)兩年之久，至今仍未成功，市場(chǎng)環(huán)境也發(fā)生了巨變。巨人網(wǎng)絡(luò)市值從當(dāng)時(shí)的1600億元跌至400億元，而Playtika的估值和交易條件沒(méi)有任何變化。

業(yè)內(nèi)人士指出，目前巨人網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)為18.98元，根據(jù)此前的收購(gòu)預(yù)案，巨人網(wǎng)絡(luò)向13名交易方的發(fā)行股價(jià)為32.63元/股。如若按照此前的交易條件，出資方可能浮虧達(dá)到40%。

這致使交易各方又重新回到談判桌。巨人網(wǎng)絡(luò)在近日的公告中表示，公司擬與有關(guān)各方就該事項(xiàng)進(jìn)行協(xié)商，擬對(duì)本次重大資產(chǎn)重組方案進(jìn)行調(diào)整。

行業(yè)已劇變

這筆收購(gòu)緣何一拖再拖，長(zhǎng)達(dá)兩年之久？

從2016年底至2017年初深交所和證監(jiān)會(huì)對(duì)于此次收購(gòu)的兩份問(wèn)詢函和意見書可以看到，巨額資金交易、文化行業(yè)海外并購(gòu)和游戲賭博是關(guān)注的焦點(diǎn)。

據(jù)悉，Playtika是美國(guó)凱撒互動(dòng)娛樂(lè)旗下的社交和手機(jī)游戲部門，而凱撒互動(dòng)娛樂(lè)受控于拉斯維加斯等地的凱撒宮等賭場(chǎng)的所有者。2015年，凱撒互動(dòng)娛樂(lè)的母公司之一凱撒娛樂(lè)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。因此，巨人網(wǎng)絡(luò)啟動(dòng)了這筆境外網(wǎng)絡(luò)游戲標(biāo)的資產(chǎn)并購(gòu)，希望通過(guò)財(cái)團(tuán)的方式將標(biāo)的公司從境外過(guò)渡到境內(nèi)的上市主體，分散風(fēng)險(xiǎn)。

從Playtika的財(cái)報(bào)看來(lái)，業(yè)績(jī)主要依賴帶有虛擬貨幣和博彩性質(zhì)的游戲Slotomania，這款游戲在2010年一經(jīng)推出就吸引了眾多玩家，成為“現(xiàn)金牛”。2015年，Slotomania的全球收入為3.58億美元，占Playtika總體收入的50%左右。

不過(guò)，巨人網(wǎng)絡(luò)在回復(fù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的公告中一再?gòu)?qiáng)調(diào)，Playtika從事網(wǎng)絡(luò)游戲在收入及利潤(rùn)來(lái)源的主要國(guó)家或市場(chǎng)不構(gòu)成賭博事宜，也并未在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立公司并開展網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)等相關(guān)業(yè)務(wù)。此外，Playtika是一家用人工智能技術(shù)手段去改造游戲的公司，擁有核心技術(shù)壁壘。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)歸屬為中國(guó)境外投資規(guī)定中的 “軟件開發(fā)及應(yīng)用服務(wù)業(yè)”。

值得注意的是，這筆交易形成的商譽(yù)金額高達(dá)291.49億元。如若這筆交易完成，按照截至2016年6月30日的財(cái)報(bào)計(jì)算，巨人網(wǎng)絡(luò)的商譽(yù)累計(jì)余額占上市公司備考合并總資產(chǎn)及歸屬于母公司股東權(quán)益的比例分別為74.23%和77.30%。

不巧的是，外在環(huán)境劇變。2017年，海外并購(gòu)進(jìn)入冷靜期。

2018年游戲行業(yè)又迎來(lái)了“嚴(yán)監(jiān)管”。中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)的備案和審批態(tài)度收緊，引發(fā)了游戲行業(yè)的大地震，監(jiān)管趨嚴(yán)等政策頻出，引發(fā)多家游戲公司股價(jià)下跌，頭部公司也難以幸免。

8月10日，巨人網(wǎng)絡(luò)收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)于該交易 “暫停審核”的通知。緊接著，9月17日，公司撤回了重組方案并宣布重大調(diào)整。

巨人何處去

巨人網(wǎng)絡(luò)的并購(gòu)計(jì)劃一波三折，其游戲業(yè)務(wù)增速放緩也已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

巨人網(wǎng)絡(luò)2018年半年報(bào)顯示，游戲相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比下降2.96%，其中電腦端網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比下降10.76%，移動(dòng)端網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比下降5.17%。

事實(shí)上，早在借殼世紀(jì)游輪回歸A股之時(shí)，巨人網(wǎng)絡(luò)就因?yàn)闃I(yè)績(jī)下滑等問(wèn)題曾受到監(jiān)管層問(wèn)詢。由于切入移動(dòng)游戲市場(chǎng)較晚，巨人網(wǎng)絡(luò)被指后勁不足，靠著《征途》吃老本。

“巨人網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)以色列游戲公司Playtika，本身是為了補(bǔ)短板。”游戲產(chǎn)業(yè)分析師張書樂(lè)認(rèn)為，巨人網(wǎng)絡(luò)最初在游戲領(lǐng)域的崛起有賴于《征途》系列游戲的成功，但另一方面依靠營(yíng)銷起家的史玉柱和巨人，在游戲研發(fā)和游戲體驗(yàn)創(chuàng)新上并不強(qiáng)大，而且并沒(méi)有能在自主研發(fā)和技術(shù)革新上有亮眼表現(xiàn)。

巨人網(wǎng)絡(luò)押注Playtika的收購(gòu)，這也被外界視為巨人回A后躋身國(guó)內(nèi)頂級(jí)游戲巨頭行列的最好機(jī)會(huì)。如若并購(gòu)成功，巨人網(wǎng)絡(luò)2017年合并凈資產(chǎn)將從85億元暴漲到420億元。

“這筆收購(gòu)可以給巨人帶來(lái)AI+游戲的故事，也符合當(dāng)下ALL in Al的大趨勢(shì)，但這僅僅是趨勢(shì)。”張書樂(lè)分析道，從技術(shù)角度上看，以AI來(lái)改造游戲，或許是游戲模式突破的一個(gè)方向。不過(guò)，就如同早前興起但表現(xiàn)并不理想的AR游戲、VR游戲一樣，這只是一個(gè)風(fēng)向，也類似一場(chǎng)先行布局的投資賭注。

另外，這次重組方案的撤回，或與出資人有關(guān)。有媒體報(bào)道稱， Playtika收購(gòu)財(cái)團(tuán)第二大出資人—上海瓴逸和上海瓴熠，其背后是郁國(guó)祥的寧波郁氏家族，有意參與收購(gòu)并推動(dòng)Playtika在一家港股游戲公司上市。

不過(guò)，對(duì)于此消息，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系了多位行業(yè)的人士，不過(guò)均表示，“不清楚具體情況”。

重組不順利，巨人網(wǎng)絡(luò)在業(yè)務(wù)上尋求進(jìn)一步拓展。去年底，巨人網(wǎng)絡(luò)把互聯(lián)網(wǎng)金融科技板塊納入到上市公司，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.99億元，同比增長(zhǎng)42.52%。當(dāng)前，巨人網(wǎng)絡(luò)還是以互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)、互聯(lián)網(wǎng)金融科技、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療為三大核心業(yè)務(wù)。

不到一年半股價(jià)跌幅75.13%

除了305億元的重大資產(chǎn)收購(gòu)?fù)[，史玉柱還將面臨著股價(jià)大幅下跌帶來(lái)的股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

連日來(lái)，關(guān)于史玉柱及巨人網(wǎng)絡(luò)巨資收購(gòu)事件持續(xù)發(fā)酵。9月14日晚，巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告，宣稱2016年開始籌劃的305億元收購(gòu)以色列游戲公司Alpha99.9783%股權(quán)事宜暫時(shí)停止，原因是交易對(duì)方提出解除原《資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議》及對(duì)重大資產(chǎn)重組方案進(jìn)行調(diào)整變更的要求。隨后，公司公告從證監(jiān)會(huì)撤回了上述重組方案的申請(qǐng)。

長(zhǎng)達(dá)兩年的重大資產(chǎn)重組進(jìn)入關(guān)鍵期，巨人網(wǎng)絡(luò)的一紙撤回申請(qǐng)公告引發(fā)眾多猜疑。緊接著，巨人網(wǎng)絡(luò)實(shí)控人史玉柱的微博發(fā)聲，再次將這次重組暫時(shí)中止的原因或明或暗地暴露出來(lái)。

史玉柱在微博中稱，最近遭受人身安全威脅、網(wǎng)絡(luò)謠言攻擊等，巨人網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)報(bào)案。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，截至目前，史玉柱及巨人網(wǎng)絡(luò)均未明確指出遭受人身安全威脅、商業(yè)活動(dòng)等，但市場(chǎng)依然將其指向巨人網(wǎng)絡(luò)正在推進(jìn)的上述重大資產(chǎn)重組。

公開資料顯示，巨人網(wǎng)絡(luò)是由史玉柱設(shè)立的游戲公司，2015年借殼世紀(jì)游輪登陸A股，2016年推進(jìn)305億收購(gòu)以色列游戲公司Playtika的交易。

今年8月10日，原本這筆交易已進(jìn)入證監(jiān)會(huì)重組審核委審核環(huán)節(jié)，但在這一天，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公告稱，原定審核巨人網(wǎng)絡(luò)的重大資產(chǎn)重組方案因涉及重大事項(xiàng)核查，決定暫停審核。

直到9月15日，巨人網(wǎng)絡(luò)宣告撤回申請(qǐng)，這意味著這單重組交易要從頭再來(lái)。

重組交易不順利，公司的股價(jià)也走得不好看。

2015年，巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪，其股價(jià)從34.82元一路飆升至231.10元。此后，股價(jià)在震蕩中前行。期間，公司曾在一年之間實(shí)施每10股轉(zhuǎn)20股、每10股轉(zhuǎn)2股的送轉(zhuǎn)股。復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，其股價(jià)最高出現(xiàn)在2017年3月31日，達(dá)到310.40元。不過(guò)，從此之后，股價(jià)持續(xù)大幅下跌。截至此次停牌前的9月14日，收?qǐng)?bào)77.21元（復(fù)權(quán)前為18.98元），不到一年半時(shí)間，股價(jià)跌幅達(dá)到75.13%。

巨人網(wǎng)絡(luò)的市值縮水更為明顯。2017年3月31日，其市值達(dá)到1485.39億元，而在今年9月14日，僅為384.23億元，蒸發(fā)了1102.16億元。